增速31% 为什么股民对格力电器依然不满意？
编辑：admin 日期：2018-09-01 19:51:29 / 人气：
中报同时公布了格力电器的利润分配预案，拟以60.16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，现金分红金额共计36.09亿元。
然而，以如此体量实现了如此增长的格力电器，又履行了年初分红承诺的格力电器，依然遭遇投资者“用脚投票”。
8月31日，格力电器低开近4%，经过一波震荡之后，以38.95元/股的价格收盘，跌幅达到4.06%。
有投资者直言，格力对未来分红一事的模糊表态，让人对其“高分红”的定位产生了动摇。
此外，董小姐近日采访中称“格力不是靠炒股票来支撑的，是靠自己的发展来支撑的，是员工创造财富，不是股民的钱在创造财富，是劳动创造财富，不是资本创造财富。”
或许是董小姐的直言不讳，搅动了投资者的情绪？
分红太少？
犹记得，4月25日，格力电器公布了2017年年报，并表示“不派发现金红利，不送红股”，这是格力十余年来首次不分红，当日便收到了深交所关注函。
次日，格力电器股价几乎以跌停开盘，最后大跌8.97%，约270亿元市值蒸发。此后，格力电器在给深交所的回复中表示，会在2018年中报考虑分红。
如今，格力电器兑现了年初的分红承诺，共计36.09亿的分红金额，在上半年净利润中占比达到28%。
不过，这分红比例较往年来说，力度有些弱。
2013年，格力电器现金分红30.08亿元，股利支付率40.4%；2014年，格力分红90.24亿元，股利支付率达63.31%。2015年，格力总分红金额达90.24亿元，股利支付率提高至71.48%。
2016年，格力再度推出“土豪”分红，向全体股东每10股派发现金18.00元(含税)，总分红额高达108.28亿元，在当年净利润中占比达到70%以上。
以此来看，36亿的分红金额确实不算多。
不过董小姐在分红一事上，一直理直气壮，在2016年10月份的股东大会上，怒怼股东，“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”
当然，董小姐堪称底气十足。统计显示，格力电器在过去22年间，共19次分红，累计金额达到417.92亿元。
董小姐近日在接受证券时报采访时重申，单纯从股票价值来讲，格力已经给了股民充分的回报，“当时我们从股市上只募集了50亿的资金，我们现在给股民的现金分红回报已经超过了400亿，从这个角度来讲，格力电器已经完成它的任务了。”
事实上，除了低于预期之外，投资者对分红还有其他方面的担心。
在上述采访中，董小姐表示，格力“未来一定会分红，但是在什么时候分，分多少，我们要去思考，今年也许分红，也许不分红。”
这样的表态意味着格力电器未来分红计划的不确定性增加。
光大证券研报对此前格力的“不分红”计划表示，格力作为典型的高股息蓝筹股，近年随着市场长期资金的增加，投资者对稳增长/高股息的个股更为重视，分红预案的改变给公司未来分红预期带来较大的不确定性。
董小姐执意做芯片，太任性？
账上千亿现金，先说不分红，后来的分红金额又远低于往年，虽然遭众投资者质疑，但董小姐早有打算，即闹得沸沸扬扬的造芯计划。
2017年年报的“不分红”事件之后，格力电器董秘望靖东在电话会议中提到，中兴事件给格力造成了不小的刺激，促使格力电器决心做自己的空调芯片。接着便是董小姐的“500亿”宣言。
事实上，格力在芯片领域已经耕耘了三年，2015年成立了半导体设计团队，2017年成立了微电子部门。
6月份的2017年年度股东大会上，董小姐称，格力空调每年芯片采购成本高达40多亿，接近50亿，而且绝大部分是进口。于是，她给芯片计划定下了目标：争取明年空调全部用上自己的芯片。
昂扬斗志带来的并不是支持和鼓励。先是格力电器遭遇股价下跌，投资者们表示不能接受；接着被各路大佬“看衰”。
向来“任性”的董小姐自然不会理会外界的声音：“说老实话我支持不分红”，“站在企业发展角度去思考，企业可持续发展需要资金的保证，格力现在投资芯片，就是需要钱。”
8月14日，珠海零边界集成电路有限公司注册成立，注册资本为10亿元，股东为格力电器，法定代表人是董明珠。此后，望靖东向媒体确认，珠海零边界的主业是芯片设计，围绕空调里使用的芯片相关的。
8月31日，格力电器官方微信公众号发文称，“在股东大会上，董明珠表示，明年格力空调将率先用上自产的芯片。很多人认为，这是不切实际的幻想。而事实上，目前自主研发的芯片已经量产，这一目标明年完全可以实现。”
虽然董小姐势在必行，但这其中的不确定性难以估量。
不过，这一切的问题在于，董小姐始终没能给出一个具体的规划。有投资者就对此表示了担忧。无论2017年年报，还是刚发布的2018年中报，格力对留存资金的投资规划始终没能做出明确的说明，而若最终没能拿出足够令人满意的方案，也将成为潜在的黑天鹅。
没能给出确定方案的根本原因，或许就是格力至今尚未理出个明确的思路来。
董小姐在2017年股东大会上，除了表决心之外，还说“选择什么样的方式做芯片，我们还需要董事会研究、投资研究才能给出一个答案。但是有一条，做芯片坚定不移，必须做。”
6000亿目标太飘渺？
除了造芯计划之外，让投资者有些担忧的，或许还有董小姐颇为激进的发展计划。
在前不久的格力内部会议上，格力有了新目标：2023年要实现6000亿元营业收入。
此前，格力2018年的目标是2000亿元。以此为基准，粗略估算可知，2023年6000亿元的目标，要求格力需要保持每年约25%的营收增速。
这个重任首先落在了空调业务肩上。
据格力电器2017年年报显示，空调在格力电器整体营收中占比达到82.4%，而其空调毛利率高达37.07%，较同期美的29.04%的毛利率高出约8个百分点，格力在空调行业的成本控制和定价能力可见一斑。
在格力营收中占8成的空调业务，保持住领先地位，便能确保当前业绩和增速。
不过，有业内人士指出，中国空调市场整体规模大约在3000亿左右，这也意味着，即便格力霸占了整个空调市场，6000亿元目标仍是遥遥无期。
格力还是需要新业务来支撑和补足。董小姐也明确表示，未来格力主业或将囊括空调、智能装备和机器人。
但正如她所言，“我选择的这几个领域都是挑战自己、吃苦头的事情，都不是马上能够赚大钱的东西。”
这或许也意味着，即便格力真的大手笔投入进行研发，短时间内依然变现无望。
当然，董小姐也明言，“我们只是说有这个梦想，有这个目标，并没有讲我们2023年一定会做到6000亿。”
事实上，即便不是为了6000亿的销售目标，格力电器的多元化都是势在必行。
除了对空调业务的过度依赖之外，房地产行业整体进入了调控周期，未来空调需求的收缩或许也将无可避免地发生，由此，若格力电器无法及时完成多元化或者转型，增长预期的降低也将成为必然。
(责任编辑：DF120)
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