家用电器业2018年第47周:数据继续承压 首选龙头企业
编辑：admin 日期：2018-11-28 13:43:56 / 人气：
拥有品牌矩阵+产品矩阵的龙头企业更好地迎合消费分级趋势,增持。消费者的需求越来越多元化和分级化。各层次市场需要不同的产品策略、价格策略和营销策略,拥有品牌矩阵+产品矩阵的龙头企业,可以更好的迎合消费分级趋势。同时,受地产下行影响,家电行业依旧面临增长放缓压力,但经过前期回调市场对家电版块整体预期已经调低,三大白电龙头凭借产品结构升级维持业绩稳健增长仍较为确定。我们看好结构升级对销量增长放缓的替代作用。同时建议关注受益于产品结构升级以及人民币贬值带来盈利改善的小家电龙头公司。重点推荐:青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔。
投资者对后续家电需求担忧。据产业在线数据,2018年10月空调内销出货量495万台,同比下滑24%,使得很多投资者对空调行业后续的需求较为担心。我们认为,对空调行业的景气度无须过度悲观。本月内销出货量的大幅下滑,一方面是因为去年同期补库存周期带来的高基数;另一方面是因为龙头在本轮地产后周期严格管控渠道库存。终端零售需求保持相对平稳,10月空调整体市场零售额同比下滑1.9%,优于内销出货端数据。地产持续降温。9月开始全国地产销售面积连续两个月负增长。统计局公布10月数据,低基数下,全国单月销售面积维持负增长。目前市场对于后续地产销售的分歧主要在于未来地产政策放松的力度和到来的时间。
龙头具备抵御行业负面波动的竞争壁垒。虽然短期有负面因素压制,导致龙头内销出货数据不佳,但龙头凭借较强的产业链定价权和渠道掌控能力,维持业绩稳健增长仍较为确定。
上周家电板块跌4.10%,跑输大盘0.6pct申万家电指数下跌4.10%,表现居申万一级行业第9位,跑输沪深300指数0.6pct。其中二级子行业白电、视听器材、小家电分别-3.7%、-7.1%、-4.1%。上周家电板块陆股通净流出3.19亿元陆股通合计净流出3.19亿元,其中小天鹅A(+1.06亿)、苏泊尔(+0.41亿)、青岛海尔(+0.34亿)净流入居前;格力电器(-2.62亿)、美的集团(-1.36亿)、华帝股份(-0.50亿)净流出居前。
风险提示:地产大幅下滑,原材料继续上涨,人民币汇率大幅升值
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