家用电器：19年地产竣工反弹驱动厨电估值修复 荐3股
编辑：admin 日期：2019-01-30 18:44:59 / 人气：
本周家电板块跑赢沪深300指数0.8个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨1.3%，强于沪深300指数0.5%的涨幅。本周华帝股份(002035)（12.6%）、老板电器(002508)（6.5%）、浙江美大(002677)（6.2%）领涨，海立股份(600619)（-4.8%）、飞科电器（-2.2%）、长虹华意（-1.9%）领跌。
本周数据观察：基金继续超配家电，超配比例环比下降。2018Q4家电板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为4.35%，环比回落0.88个pct，家电板块占全部A股流通市值比重为2.07%，整体板块超配比例2.28%，环比下降0.87个pct。
家电基金持仓细分板块：白电回落、厨电减仓、小家电反弹.1）白电：四季度格力电器(000651)、和青岛海尔(600690)分别环比下滑1.07和1.1个pcts。2）厨电：老板电器Q3-Q4小幅上涨至0.97%，但仍处于历史低位。华帝股份延续大幅减仓趋势，Q4环比下滑7.41个pcts至11.23%；浙江美大环比下跌5.59pct个pcts至0.13%；万和电气(002543)基金持仓占比继续停留在0。3）小家电：反弹明显，欧普照明、苏泊尔(002032)、飞科、新宝持仓占比明显回升。4）黑电：海信电器(600060)个股持仓占流通股比重Q4延续Q3下降趋势，环比下降1.89个pcts；TCL集团、四川长虹(600839)、创维数字(000810)Q4持仓占比继续停留在历史地位。5）零部件：基金持仓占比略有反弹，仍处历史低位。继续关注三花智控，Q4基金持仓环比小幅上涨0.1个pct至4.39%。
地产12月竣工数据回暖，厨电估值或将率先迎来修复。根据国家统计局披露，12月住宅销售面积同比增长2.47%，全年销售面积微增2.17%；地产竣工12月同比增长6.09%，扭转此前连续14个月下滑态势，首次迎来单月回升，我们判断主要是2016年以来的新开工增速高峰期即将迎来竣工交付，申万地产组预计2019年地产竣工增速有望达5%-10%，对应到家电后周期拉动有望带来基本面支撑，以厨电为代表的家电板块本周领涨，估值率先迎来修复。
家电刺激政策出台背景下，外资持续净流入。从wind统计的沪股通和深股通净流入情况来看，年初至今白电龙头格力、海尔分别净流入53亿元和19亿元，沪深股通占流通股比例分别提升0.83和1.12个pcts；厨电公司中老板电器净流入最明显，10.29亿净买入带动沪深股通持股比例提升2.08个pcts至12.83%；小家电中欧普照明、苏泊尔继续净流入，沪深股通持股比例分别提高0.25和0.06个pct；零部件中三花智控净流入2亿元，持股比例经历三季报披露下滑后小幅回升至7.65%。据我们所了解，外资持续净流入的缘由主要是家电行业整体估值整体处于低位、刺激政策出台背景下估值向上修复概率高；其次，行业竞争格局稳固，龙头公司现金流好ROE高；第三，资金配置角度上美国ETF资金流出，加仓国内ETF和新兴市场。
投资建议：我们继续沿着两条主线推荐优质行业龙头个股：1）防御组合，推荐业绩增速稳健、估值低的白电龙头格力电器、青岛海尔和兼具业绩确定性和持续性的小家电龙头苏泊尔；2）弹性组合，推荐子行业整合空间大、市场份额有望提升的欧普照明和基本面环比改善、股息率较高个股九阳股份(002242)和飞科电器，厨电板块估值低位徘徊，下乡政策刺激或将带动估值迎来修复，建议关注老板电器、华帝股份。
（责任编辑： HN888）
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