「家电行业」2019年中期策略：越过高山，重上征程
编辑：admin 日期：2019-05-15 13:51:11 / 人气：
估值角度看家电可选消费 目前整个市场的预期收益率下行，风险利率也处于相对低位且趋势下行的情 况下，同时配合地产销售数据的预期逐步好转，带动地产后周期行业偏悲观 的估值情绪逐步缓解，偏稳健资产估值重构带来的估值中枢提升预期更强。
地产需求回暖、社零企稳、刺激政策拉动，但业绩扭转还需时间2018H2 开始的整体家电销售端不断走弱，目前需求侧家电直接刺激叠加 地产销售好转，同时社零企稳印证消费能力不足的情况有望缓解，供给侧 企业增值税减税减负、原材料价格影响减弱，龙头公司通过促销抢占份额， 业绩稳定性高于二线品牌，但 2019H1 依然面临高基数影响，2019H2 业 绩预期差出现的概率更大。同时我们依然看好在需求低谷期有渠道支撑， 同时需求回暖期在不同层级市场有更广布局的弹性个股。
如何看 2019H2 家电子行业？ 空调：2018H1 基数较高，龙头公司促销继续抢占市场份额。冰洗：刺激 政策落地预期提升，冰洗内销更新需求或受益。小家电：线上渠道使得新 兴产品的触点大幅扩张，社交电商弥补流量成本问题，关注有细分爆款产 品公司机会。厨电：地产销售回暖，但业绩改善滞后，估值企稳修复或早 于业绩修复。黑电：高清视频产品刺激政策或推出，但面板价格低位徘徊， 行业尚不明朗，价格战或影响盈利能力。
2019H2 家电趋势及建议关注公司 2018H1 为板块收入及净利润相对高点，2019H1 增速大概率放缓，部分细 分行业收入可能出现负增长，家电板块业绩底部或将相对滞后，地产销售 转暖，2019H2 业绩改善概率更大。中长期龙头公司配置价值不变，但短 期需求不足，同时成本压力减弱，产品价格调整空间加大，预计公司与渠 道促销频率或加快，二线企业面临的压力更大。同时，刺激政策及资金层 面影响更为偏向于估值层面，低估值、稳健标的受益更大，建议关注格力 电器、美的集团、华帝股份、新宝股份。
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